function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　“紧供给”是真缺口还是情绪溢价　　在科技赛道热度居高不下的当下，市场还将目光对准了周期品的仓库、矿井和开工率。　　“周期品行业正迎来景气拐点。”财通基金权益研究部负责人唐家伟近日在财通基金2026年投资策略会上称，历经三年主动去库存周期后，国内周期品行业已处于历史底部区间，叠加供给端紧缩与全球需求共振，2026年周期品涨价确定性显著提升。　　2026年开年以来，全球金属期货市场迎来强劲“开门红”，尤其是LME铜价屡创历史新高，LME锡更是冲上54760美元/吨的历史新高，年内涨幅超18%，贵金属与工业金属共同走出强势行情。　　对于A股有色股去年飙涨后“贵不贵”的问题，联博基金副总经理、投资总监朱良向第一财经分析，当前有色金属行情更多由情绪驱动，未来18个月需求翻倍概率是很低的。估值方面，“别跟历史PE比，把公司估值按当前铜、铝价格折算，再看溢价率。”朱良称。　　库存触底，铜、铝、锂、锡谁更缺？　　市场面上，白银价格跑赢黄金、贵金属牛市行情向工业金属扩散。　　截至1月16日当周，COMEX白银期货价格冲破每盎司90美元关口。国内市场，碳酸锂期货突破17万元/吨。年初至今，沪铝、沪铜多次刷新历史新高，目前分别最高触及25.07万元/吨、10.56万元/吨。　　从供给端格局看，铜、铝、锂同步进入“紧供给”时代。唐家伟分析称，若2026年全球制造业PMI回升至荣枯线以上，预计铜、铝、碳酸锂三大品种供需缺口将分别放大至67万吨、99万吨和12万吨，价格弹性或复制2016年~2017年供给侧行情。　　“有色是全球定价品种，AI带来的边际增量或扭转紧平衡。铜和铝都受益于AI电力需求，但这些金属供给端增长乏力。”唐家伟称，2024年全球铜过剩11万吨，2025年收窄至1万吨，2026年转变为缺口34万吨；若把AI需求纳入，缺口将扩大至67万吨。　　不过，朱良提示，工业金属过去三年的行情主要受供给端扰动。铜矿从投资到量产需7至8年，上一轮投资高峰在2015年，2022年后缺乏新的大型项目，供给收缩支撑价格；叠加近半年市场对美国拟加征铜关税的担忧，美国此前虹吸全球现货，进一步放大价格波动。　　碳酸锂方面，储能市场2025年下半年起量，锂需求再加速。但2026年起碳酸锂新增产能锐减，预计到2028年后更紧缺。唐家伟称，此外，国内电解铝产能上限约4500万吨，海外印尼、越南等地因电力瓶颈扩产缓慢。唐家伟预计，2024年铝市场过剩11万吨，2025年转为短缺-34%，叠加AI增量后或铝价上涨空间并不弱于铜。　　“资源品配置逻辑正在被重新书写。”上银基金认为，国内工业企业库存周期已处于底部区域，补库预期升温，新质生产力建设带动高端制造、能源结构转型，对铜、铝、锂等关键金属形成中长期需求支撑。　　从全球宏观视角看，上银基金认为，未来几年美国财政扩张与低利率环境的组合，将推动全球资金在主要资产之间重新定价。较高的通胀中枢与财政赤字水平，使得部分传统避险资产的投资价值被重新审视，而以黄金为代表的贵金属在央行及机构投资者增持、资产配置多元化需求下，再度获得中长期关注。　　AI基建放量，“算力堆得越高，铜坨越沉”　　在矿山增量缺席的背景下，资金盯上了需求端的新故事。　　AI正通过两条路径快速消耗铜，首先是欧美旧电网升级与新数据中心并网，每GW装机就吞掉6万吨铜；服务器端，一台英伟达GB200整机重1.35吨，其中20%是铜。财通基金唐家伟测算，两者合计将推升2026—2030年AI相关铜需求复合增速至0.7%，累计增量3.8%。“不要小看0.7%，铜年供需缺口常年在±1%~2%之间波动，边际增量直接决定方向。”唐家伟称。　　不只是AI，传统基建、新能源车、光伏、储能、算力中心建设，都对铜、铝形成多重拉动。　　诺安价值增长混合基金经理吕磊认为，但从长周期视角来看，未来在全球投资大于消费的格局下，各产业链制造环节的实物资源消耗将持续增加，叠加能源转型、AI 产业扩张带来的结构性需求增量，以及产能约束导致的供给刚性，资源品的景气周期将有所拉长。　　在更细分的层面，钨、锑等稀有金属受到的关注正在提升。吕磊还提到，资源品有稀缺性，在全球流动性宽松背景下价格中枢有望再抬升。　　也有多家机构提示了工业金属的短期波动风险。高盛发布观点认为，13000美元/吨以上的铜价难以长期维持，预计2026年四季度LME铜价回落至11200美元/吨。　　花旗也警告称，若最终高关税情景落地，随着相关金属向美国市场集中运输，短期内全球市场的短缺状况可能会进一步加剧，甚至可能引发金属价格的极端暴涨。一旦关税政策的走向趋于明朗，美国市场囤积的金属库存或将重新流向全球市场，这将缓解其他地区的实物供应压力，并对金属价格形成压制。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：赵思远