function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} 　　价格低位，上游亏损，引发减产预期。同时 4月中旬后市场对于政策引导上游减产预期加强。两因素共同驱动价格上涨。展望未来多晶硅库存同比高位，经历上一轮预期引导的“过山车”行情，市场参与者或将更加谨慎，审慎推演未来的不同场景，以避免盲从市场情绪形成风险。　　一　　价格上涨归因分析　　多晶硅近日价格走势明显偏强，两周交易日时间内连续两次涨停，究其原因主要有两个方面：　　价格低位，上游亏损，引发减产预期。　　4月中旬后密集的相关会议及文件发布，市场对于政策引导上游减产预期加强。数据来源：市场公开信息，中粮期货研究院整理　　纵观多晶硅基本面格局，成本端丰水季临近，随降雨增加西南水电发力，西南地区工业硅、多晶硅供给季节性提升。需求端国内终端光伏发电政策退坡，装机增速下滑；出口退税政策于4月1日取消，抢出口后需求收缩。所以盘下来驱动价格上涨的利好只能出现在供给侧。　　4月初交易所增加颗粒硅作为基准交割品，同时调整块状硅交割升水。协鑫是颗粒硅的重要生产厂商，依托自有工艺降本增效，据其公司年报估算生产成本低于其他头部厂家，盘面价格下行最低至34000附近，根据SMM数据测算，此时上游企业亏损，引发减产预期。同时2026年是“反内卷”政策巩固深化全面升级的重要一年，四月相关会议及文件密集发布，市场对政策引导上游产能调整、供需再平衡的信心增强，预期带动期货价格上涨。数据来源：SMM，中粮期货研究院整理　　二　　未来怎么看　　去年七月，同样是政策引导预期，驱动期货价格上涨，从30000出头到60000附近，而供需维度产业格局尚未出现明显变革，经历了半年的调整，社会库存依然维持高位，价格也回落至34000附近。　　高位库存代表商品供应相对充裕，参与者担心亏损不愿意拿货，议价权偏向买方，商品价格弱势压缩上游生产利润。反过来低位库存说明商品相对偏紧，走俏的情绪不但让下游增加安全库存以保供，也会刺激投机游资的参与，参与者持货意愿强烈，商品价格强势带动上游利润扩张。　　综上，多晶硅库存同比高位，已经有过一轮由预期引导的“过山车”行情演绎，笔者推测市场参与者会更加谨慎，先知先觉者发现矛盾，而主流参与者更可能结合历史的经验教训，审慎推演未来的不同场景，设置核心变量指标跟踪，以避免盲从市场情绪形成风险。数据来源：SMM，中粮期货研究院整理　　作者简介　　李强　　中粮期货研究院 化工研究员　　风险揭示 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：刘生傲