华西计算机本周观点:GPT-5.1发布，全球AI产业仍处于持续迭代进程OpenAI正式发布GPT-5.1。根据新浪财经消息，11月12日，OpenAI发布让ChatGPT“更智能、对话感更强、更易于定制”的GPT-5.1。GPT-5.1模型分为GPT-5.1 Instant和推理模型GPT-5.1 Thinking。我们认为，GPT-5.1发布具备以下特点和影响：（1）整体具备更强拟人特征；加温暖和富有同理心。（2）性能具备一定提升；（3）全球AI产业仍在继续迭代。国内互联网大厂保持投入，国产化算力需求有望强化阿里巴巴或秘密启动“千问”项目，打造个人AI助手全面对标ChatGPT。根据华尔街见闻消息，11月13日，据媒体报道，阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，基于Qwen最强模型打造一款同名个人AI助手——千问APP，全面对标ChatGPT。我们认为，阿里加码“千问”项目有战略性强化ToC AI的战略意图，有望强化自身电商、支付等场景的落地，并拉动包括国产化算力在内的基础设备需求。腾讯发布三季报，继续保持AI投入，国产化算力需求有望强化。根据腾讯控股公告及业绩说明会信息，腾讯控股于11月13日发布2025年第三季度财报。腾讯控股去年资本支出占总收入的比例为12%，预计2025年以人工智能为重点的资本支出占收入的比例将达十几个百分点，仍将同比有所提升。腾讯三季度资本开支约129.83亿元，环比下降32%，同比下降24%。我们认为，尽管腾讯三季度资本开支有一定下降，但整体或与海外算力供应问题有一定关联。从公司表述看，公司对AI投入态度坚决，而如海外算力供应出现问题，国产化算力需求有望进一步强化。存储价格上行趋势持续，继续受AI产业需求拉动存储价格保持上行趋势。根据Wind数据，自2024年以来，DRAM DDR4/DDR5及NAND等存储产品价格持续保持上行趋势，且在2025年Q3进一步加速。我们认为，伴随AI产业景气度持续，存储产品需求有望持续拉动。中芯国际发布三季报，进一步验证存储及国产化算力等产品高景气度。投资建议受益标的：国产化算力（寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、神州数码、烽火通信、浪潮信息、华勤技术）；存储（德明利、佰维存储、香农芯创、江波龙、兆易创新、澜起科技、开普云）；半导体产业链（中芯国际、华虹半导体、晶合集成、中微公司、北方华创、盛美上海、拓荆科技、华海清科、芯原微、富创精密、华峰测控）。风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。证券分析师：刘泽晶 S1120520020002；发布日期：2025-11-16；《坚定看好算力、存储》如需完整报告，请联系对口销售经理《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。法律声明：本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP