.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　国盛证券发布研报称，维持H&H国际控股（01112）“买入”评级，上调盈利预测，预期26-28年归母净利润7.1/9.6/11.5亿元，同比+264.3%/34.0%/19.8%，对应PE为11/8/7x。公司保健品、奶粉主业均延续强增长势能，债务结构优化释放利润弹性。　　国盛证券主要观点如下：　　ANC：收入稳健增长，抖音核心驱动　　ANC 26H1收入预计同比中双十位数的稳健增长，其中中国内地、澳新本土及扩张市场均实现双位数增长。预计26Q2收入增长快于行业整体。　　BNC：收入延续高增势能，超高端份额稳步提升　　BNC 26H1收入预计同比高双位数增长，其中婴配粉销售额同比增长超50%，延续26Q1强劲势能；合生元品牌在中国内地超高端婴配粉份额从2025年的14.6%提升至20.0%，预计得益于雀巢、达能奶粉召回事件带来的份额转移，以及公司新品发布、消费者教育、3段奶粉转化率提升等运营策略的持续兑现。　　PNC：北美市场拓展，产品结构优化　　PNC 26H1收入预计同比中至高单位数增长，主要由高利润率宠物营养品高增以及北美渠道扩张驱动，经营战略逐见成效，有望同步带动分部利润端改善。　　保健品及奶粉主业增长强劲，债务结构优化释放利润弹性　　1）业务端：ANC受益Swisse电商渠道增长红利，以及监管收紧、消费理性背景下的行业集中度提升，龙头增长稳健；BNC奶粉新品及营销策略稳步推进，合生元在行业事件催化下持续抢占超高端市场份额，有望保持高增趋势。2）债务端，截至2026年6月30日公司债务总额较2025年底进一步下降约10亿元，净杠杆比率改善至约2.25倍，有望减轻利息负担，增厚利润表现。　　风险提示　　奶粉市场增长不及预期，行业竞争加剧，利率上行风险。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：卢昱君