华西计算机（一）海外基础大模型持续迭代，算力投入继续加大Google持续加码AI软硬件，有望形成闭环。根据中国科技信息杂志社消息，11月18日，Google正式推出Gemini 3系列人工智能（AI）模型。根据IT之家消息，11 月 20 日，Google正式推出了全新图像生成与编辑模型 Nano Banana Pro (Gemini 3 Pro Image)。我们认为，Google是海外大模型第一梯队厂商中AI布局最为完善的厂商，其软硬一体的竞争有望有望助力其在与openAI和Anthropic的竞争中胜出。Anthropic发布Claude Opus 4.5，通用智能能力提升。根据新浪科技消息，11月25日，Anthropic最新的大模型Claude Opus 4.5正式发布。我们认为，Claude Opus 4.5正式发布主要有以下特点：（1）智能进一步提升；（2）安全性进一步提升；（3）编程能力进一步提升。AWS加大基础设施投入。Amazon 11月24日宣布，将投资至多500亿美元，为AWS的美国政府客户拓展人工智能及超级计算能力。美国总统唐纳德・特朗普于周一签署一项行政令，正式启动 “创世使命”（Genesis Mission）计划。（二）国内AI加速前行阿里三季报再次验证高景气度。新浪财经及科创板日报消息，11月25日，阿里巴巴集团发布三季报。阿里巴巴CEO吴泳铭表示，未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。行业内不仅新的GPU基本上是跑满的，甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代的GPU都是跑满的，考虑到客户需求的旺盛，此前提及的3800亿元人民币投资可能显得偏小。我们认为，阿里高管表态再次验证国内AI产业高景气度。Deepseek等一线大模型团队加快迭代。Deepseek推出数学推理模型Math-V2。根据新浪财经消息，11 月 27 日，DeepSeek发布了DeepSeekMath‑V2，主打可自我验证的数学推理训练框架。根据火山云消息，2025冬季原动力大会预计于12月18日至12月19日召开。届时，豆包大模型全新成员预计发布。我们认为，伴随阿里QWEN大模型等同类竞品处于快速迭代状态，国内包括豆包大模型、Deepseek后续同样有望实现迭代速，AI产业整体景气度有望继续提升。（三）投资建议受益标的： AI应用（万兴科技、当虹科技、虹软科技、易点天下、视觉中国、中文在线、值得买、三六零、合合信息、金山办公、福昕软件、光云科技）；AI算力（寒武纪、海光信息、腾景科技、德科立、数据港、华勤技术、浪潮信息）风险提示：市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。证券分析师：刘泽晶 S1120520020002；发布日期：2025-11-30；《海内外AI产业交织前行》如需完整报告，请联系对口销售经理重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过本订阅号发布的观点和信息仅面向华西证券的专业投资机构客户。若您并非华西证券客户中的专业投资机构客户，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号受限于访问权限设置，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。法律声明：本订阅号为华西证券研究所设立及运营。本订阅号不是华西证券研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向华西证券的专业投资机构客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自华西证券研究所已经发布的研究报告或者是对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。在任何情况下，本订阅号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。华西证券及华西证券研究所也不对任何人因为使用本订阅号信息所引致的任何损失负任何责任。本订阅号及其推送内容的版权归华西证券所有，华西证券对本订阅号及推送内容保留一切法律权利。未经华西证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP