function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　文章来源：金十　　黄金上周五以及周一经历了多年来最剧烈的价格下跌之一。市场给出的理由是，美国总统特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什可能会推行正统政策，从而削弱贵金属作为对抗货币贬值的保险的吸引力，这种抛售潮已蔓延至其他金属。　　然而，分析指出，更有道理的想法可能是，期权市场的变幻莫测正在扰乱黄金作为地缘政治冲突晴雨表的作用。　　线索之一在于芝加哥期权交易所（Cboe）的黄金波动率指数，该指数利用SPDR黄金信托（GLD）交易所交易基金（ETF）的期权来衡量未来30天的金价波动水平，该指数最近收于44上方。这种水平只有在2008年全球金融危机和2020年新冠疫情崩盘期间才出现过。　　理论上黄金期权应该追踪而非影响金价。然而，过去一年里，投资者购买了海量的GLD “看涨”期权，这意味着他们在押注价格上涨。他们还通过iShares白银信托（SLV）基金押注白银飙升。他们的交易对手，即银行因此面临价格下跌的风险。　　金融机构通过购买金属期货或ETF份额来进行对冲。一旦发生这种情况，只需要相对轻微的震荡就能滚雪球般演变成巨大的抛售，因为期权交易员急于调整头寸，银行则变成了卖家。　　分析指出，这种反馈循环类似于2021年Reddit散户通过购买游戏驿站股票引发的臭名昭著的“伽马挤压”（Gamma squeeze）。它也以另一种形式呼应了2018年导致标普500指数暴跌的“波动率末日”（Volmageddon）。　　美股对这些资金流向早已司空见惯。根据Cboe的数据，美国蓝筹股期权的日名义交易量从2020年的约0.5万亿美元激增至2025年的近3.5万亿美元。　　有力证据表明，同样的情况也发生在了贵金属身上，其期权交易量也有所增加。上周Cboe黄金波动率指数达到的44水平，与黄金的实际波动率和标普500指数的隐含波动率相比，都创下了新纪录。此外，在实际金价暴跌之前，隐含波动率就已经在上升，却没有出现通常伴随此类走势的基础资产损失。这一切都指向了狂热的“看涨”期权买入在推波助澜。　　在受期权影响的股票市场给黄金买家的教训中，最主要的一条是：由这种市场扭曲驱动的抛售往往不会持续太久。　　事实上，分析显示，当黄金隐含波动率升至40%以上时，三个月后金价平均会上涨10%。当然，鉴于黄金价格已经涨了这么多，这次可能不会那么顺利。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：凌辰