1，旭创今晚公布了26Q1业绩，整体非常亮眼收入195亿元，同比+192%，归母净利润57亿，同比+262%，环比+56%，毛利率达到46%。另外预付款14.9亿元（25Q4为1.34亿元，主要因为备货增加），同时存货157亿元，25Q4为127亿…整体业绩符合我们预期（因为之前讨论过，实在不好写“超预期”），有几个卖方认为旭创Q1超预期，实际上业绩相差几个亿并不是问题，因为利润绝对值太大了。当然在A股这种博弈预期以及量化横行的市场，股价和所谓“预期”并不是大体对应，除非明显大大大超预期，便宜到了令人无语的地步，所以当下这种超不超预期也不重要。而且很明显此前的股价的表现注入了一些预期，量化可能在暗处看着站在光里的兴奋你…但量化改变不了什么，在超级趋势面前，主观收割量化正当时。2，重要的是我们能从旭创财报和电话会议看到什么样的产业趋势有4点：（1）物料极其紧张。从旭创的备货程度以及预付可以看到锁定物料的重要性，光芯片和一些其他物料紧张，下半年部分物料可能有所好转，有些会持续紧张（加大备货）。这里重点看光芯片，这是极度确定的紧俏物料。（2）加大新品研发投入，电话会提到Sacel-Out/Up/Across多个系列在开发，人员和流片物耗费用是最大增加项。这里需要重点关注和旭创有流片合作的公司，具有巨大的预期差，我们社群里有过讨论。（3）订单及指引，客户正式指引26-27年，个别客户开始规划沟通28年需求，同时产能持续扩大，符合“每季度环比增加”的市场预期；（4）新材料极度重要，比如旭创提到的3.2T硅光和薄膜铌酸锂键合工艺，最重要的是TFLN的材料工艺。……今晚美股光通信标集体大涨，在扩产逻辑里，比如设备的AEHR（刚获得了大订单）：另外fab的Tower以及2个月涨幅300%的EO聚合物代代表LWLG，都值得我们重点研究，之后会更新。除了上面产业方面的讨论，今晚的讨论说明了一个更为重要、超越业绩预期的趋势：光通信整个产业链在和老美产业链深度对标，旭创不再是那个“模块厂”，而是进化成为一个完整的光学平台，这意味着旭创以及国内光通链将会逐步进入估值提升阶段。“估值提升”一直是A股最重要的事儿，如果旭创进入戴维斯双击通道，那么很可能将带动整个光学产业从2w亿市值迈向3-4w亿市值。相比于争论是不是超预期，这才是今晚最令人兴奋的事儿。（全文完） .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP