.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　国泰君安期货市场分析师　　张驰宁　　Z0020302　　“曾经的你对我爱答不理，现在的我让你高攀不起”——哎，这句话是不是完美说出了最近生猪和鸡蛋这两个期货品种的“心声”？　　生猪期货，这一轮反弹又急又猛。而一向低调的鸡蛋期货，也一举突破了持续了数月的下跌趋势线。关注它们的朋友，最近一下子多了起来。　　那么今天我们就来认真聊聊：生猪，是真的要就此“翻身”，还是仅仅上演了一出短暂的“逆袭”错觉？这波反弹背后，到底发生了什么？　　【疯狂的小猪缘何强势反弹？】　　我们先说生猪。这轮反弹为啥这么猛？核心是三点：　　一是价格跌多了，吸引资金。 之前猪价连续下行，动不动就走出个历史新低，这吸引了越来越多的投机资金关注，想博弈一个反弹。　　二是赶上节日备货。 五一节前，终端总要备点货，这带来了一些短期的需求。　　三是最关键的：情绪被点燃了。 上周养殖板块突然集体大涨，再加上养殖端觉得价太低，开始“捂着不卖”；市场上也有些做“二次育肥”的，在低价买入已经长到标准体重的猪，再养一段时间等高价卖出。这几件事一叠加，市场感觉，哎？“供应好像变紧了”，情绪也到位了，那么价格就“蹭”一下起来了。　　【供应过剩的压力，真的被解决了么？】　　但是，情绪带来的上涨，能构成真正的趋势反转吗？这还得回到那个最根本的问题上来：此前压制猪价最关键的因素——供应过剩的压力，真的被解决了吗？我们来看几个方面：　　第一，猪只是“迟到”，没有“消失”。　　卓创行业数据显示，生猪的出栏均重没怎么降。这说明很多该卖的大猪，只是被养殖户压着栏、推迟卖了而已，潜在的供应压力最终还是要回归市场的。　　第二，数据证实供应在增加。国家统计局显示，今年一季度，全国的生猪出栏量、猪肉产量，都比去年同期要多。供应基本面还是宽松的。数据来源：国家统计局　　第三，后面还有“潜在炸弹”。三月份补栏的小猪，可能会在四五月变成大猪出栏，形成新的冲击。　　第四，需求端存在隐忧，节后可能再次转淡。一方面，像近期屠宰场的冻肉库存已经比较高了，比如山东、西南一些地方的冷库，库容率都到70%左右了，这意味着屠宰企业继续大量收购猪肉做冻品的能力和意愿都在下降。　　另外呢，我们也要警惕节后需求转淡的历史规律。大家还记得清明节后吗？节后一回来，猪价就出现过一次快速下跌。因为大家担心节后需求萎靡，集中抛售导致的。五一节后，我们同样需要警惕这种“节后抛售”的心理，可能会再次加剧近月生猪价格的压力。资料来源：国泰君安期货APP　　同时，在近月估值方面，如果我们对比近月期货合约和现在的现货价格，会发现期货价格还是比现货高不少，这也是近月合约大幅反弹后，盘面上留下的一个风险点。（数据截至4月20日早间）　　【能繁母猪存栏量下降会形成利多么？】　　当然，也有投资者看到了能繁母猪存栏量下降的数据，觉得这是个利好。确实，从去年8、9月左右开始，能繁母猪的存栏量再次出现明显去化。　　但是，从母猪存栏下降，到真正影响到市场上的生猪供应，中间有大概10到13个月的延迟。因为要算上母猪怀孕4个月，小猪再养到出栏标准又需要将近6个月。所以，这个潜在的利好，可能最早也得反映在今年9月份甚至之后的合约上。所以对于近月合约来说，供应相对宽松的局面，其实是比较难改变的。　　还有最近行业里也在开座谈会，讨论加快落后产能的淘汰，包括一些产业文件也在推动这个事情。这些政策面的动向，更多是对远月合约构成一种潜在的、长期的利多支撑，他们的目标是推动行业落后产能的真正去化，但这需要时间，对解决近期的供应压力帮助有限。　　【总结】　　所以，对于生猪，这波上涨，更多可能是“跌多了反弹”加上“节日效应”和“资金冲动”。但“猪多”的核心矛盾没变，近月合约（如05、07）反弹后，其持续性和上方空间不宜过度乐观。而行业产能去化的政策导向和远期数据，为更远月的合约提供了一些长期改善的底气。　　那么蛋鸡能不能变成凤凰，这个问题我们会在下一篇文章跟大家继续讨论。　　数据来源：卓创、国家统计局、Mysteel、国泰君安期货研究所　　截稿时间：2026年4月21日10点02分　　免责声明：　　基本面观点出自国泰君安期货研究所，技术分析仅供参考。投资者须注意市场风险。　　本内容仅用于学习交流，不构成任何投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，并确保内容完整性。 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作平台国泰君安期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：朱赫楠