11月4日，橡树资本联合创始人霍华德·马克斯在接受CNBC访谈中，围绕中美关系、中国经济前景，AI是否高估等话题阐述了他最新的观点，同时他在近日新加坡一场论坛期间，也再次探讨了中美贸易前景及其对市场的影响。霍华德指出，美国必须学会与一个强大、正当、守规则的竞争对手——中国——共存，而不是将其视为敌人。他认为，此前双方领导人在韩国的会晤体现了务实主义精神，并强调中美作为两个大国，彼此需要，也各有实力。此外，霍华德对中国经济前景表示乐观。他指出，中国拥有庞大的人口、不断增长的财富以及强劲的进取精神，特别是中产阶级和消费阶层的崛起，在世界经济中扮演重要角色的同时，也受益于强劲的内需增长。从他的投资角度，霍华德表示，不会基于宏观因素投资，更多是“自下而上型”投资，因此只关注一个核心问题：“如果我们向企业提供贷款，对方能否按期偿还本金、并支付约定的利息——这与贸易关系的前景、美联储昨天或者明天的利率政策走向没有关系。”在谈及人工智能时，他承认AI将改变世界，但具体怎么改变、什么时候改变、产生什么样的影响、带来多少收益、引领者会是谁——这些问题的最终答案都无人知晓。对于AI是否已构成泡沫，他认为，虽然“这次确实不一样”，但无法判断其估值是否被高估。他预计，未来三至五年可能会出现更明确的趋势信号。投资报（liulishidian）精译提炼了霍华德·马克斯的精彩内容：美国必须学会和强大守规则的竞争对手共存主持人：您如何描述当前的全球格局？霍华德：全球格局正处在转型中。如果过去我们认为不同总统或不同政党之间的差异，那么现在，我们讨论的是更大的差异；当前发生的事情在过去是难以想象的，过去习以为常的做法也已经不复存在。很多事物都在不断变化，这导致了很多不可预测性、很多波动性，当然也带来了很多变革。主持人：一些不可预测性来自特朗普总统和他的贸易政策。我们看到他上周和中国举行了会晤。您对会晤结果感到鼓舞吗？您从中获得了什么关键信息？霍华德：我认为核心要义在于务实。这是两个强大的国家，他们各自拥有强大实力，并且彼此都需要对方。更重要的是必须认识到，在过去80或100年的霸权统治中，美国在经济层面从未真正遇到过强劲对手。我们曾经视苏联为对手，但那不过是表面现象。中国才是真正的竞争对手——它充满张力，充满活力，增长迅猛，拥有庞大的人力资源和明确的目标与意志。因此美国必须学会和强大正当守规则的竞争对手共存，但竞争对手未必是敌人。不会因能否达成协议而改变我们的投资策略主持人：我们看到很多姿态性的表态。特朗普一直在说“协议即将达成”，他追求的是一个全面协议。这些预期有多少已经反映在市场价格里了？毕竟我们已经在市场上看到了大幅上涨。霍华德：我们知道谈判在进行，知道市场在波动，但无法具体说明预期在上涨幅度里占多少比例。过去36个月，我们始终处于一个非常乐观的环境中，其中一个原因就是相信特朗普总统能在世界舞台上有所作为。但协议最终会是什么样子？会被执行到什么程度？以及会有什么影响——这些都无人能知。你知道，我们行业里人人都热衷于预测，但投资者应该质疑预测者的专业性，并且时刻审视预测的正确概率。我们不基于宏观因素投资，也不会因相信或不相信特朗普总统能否达成协议而改变投资策略。主持人：你投资的依据是什么？基于这个依据，你把钱投在哪里？情况有变化吗？霍华德：我们属于所谓的“自下而上型”投资者，我们主要是信用投资者，因此，只关注一个核心问题：如果我们向企业提供贷款，对方能否按期偿还本金并支付约定的利息——这与贸易关系的前景、美联储昨天或者明天的利率政策走向没有关系。这是一种截然不同的投资理念——自下而上。不过多在意谈判表面现象关心能否提升企业盈利等实质主持人：不管细节如何，表面上看还是积极的，这为AI的涨势又增添了助力。霍华德：但我尽量不去过多在意表面现象。我真正关心的是实质内容——这是否能让企业变得更好？是否能提高它们偿还债务的可能性？是否能提升企业的盈利能力？这与两位世界领导人握手的表面现象截然不同。主持人：那你会投资Open AI吗？它计划明年提交上市申请，计划在2027年进行IPO（首次公开募股）。这是一家至今仍然没有盈利的公司。霍华德：你刚才最后说的一句话抓住了今天问题的核心。现在你问我会投资吗？橡树资本是信用投资者，像Open AI这样的公司之所以不是靠贷款融资，很大程度上是因为它们缺乏银行融资资质——它们不盈利，因此无法借贷。而投资者购买公司股份，是寄望于这些股份未来能大幅增值…… 中国正迎来中产阶级和消费阶层的崛起主持人：谈到中国，我注意到您提到希望看到中国向外国投资开放。您对中国经济持乐观态度。能否分享一下您看到了哪些机会？霍华德：我认为中国蕴藏着巨大的机遇——庞大的人口、财富以及我之前提到的进取精神。这个国家正迎来中产阶级和消费阶层的崛起，在世界经济中扮演重要角色的同时，也受益于强劲的内需增长。而且，中国的变革正在以一个非常快的速度推进，金融市场和金融机制都在快速发展。橡树资本非常激动能参与其中。二十年来我持续关注中国市场，并且始终深度参与其中，市场关系的规范化和金融技术的普及化，给我们带来了大量的机遇。我们一直在参与，并且将继续这样积极投入。人工智能是否构成市场泡沫？主持人：我们看到，中美之间另一场竞赛正在人工智能领域展开。您如何看待中国在人工智能领域取得的飞跃性进展？霍华德：橡树资本并非股票投资者，这很大程度上使我们基本远离了科技领域。无论如何，那些将弄明白人工智能的人都比我年轻，我无法判断谁最终会脱颖而出。但更重要的是要认识到，没有人知道答案。我们都愿意承认人工智能将改变世界，但具体怎么改变、什么时候改变、产生什么样的影响、带来多少收益、引领者会是谁——这些问题都无人知晓。这一切都处在动态变化中，我们不会得到这些问题的答案，或许永远不会有一个最终答案，但我预计，可能三到五年内会出现某些迹象。但你知道，关于人工智能最常被问及的问题是：它是否构成了市场泡沫？人工智能当然具有重大意义，必将改变世界，也确实备受追捧且估值被推高。市场每一次波动都伴随着言论的助推——“这次不一样”。毫无疑问，人工智这次确实不一样。但这种“不一样”是否被准确评估或被高估，没有人能断言。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP