function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　文章来源：CFC金属研究　　重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！　　作者 | 王贤伟   中信建投期货研究发展部　　研究助理 |刘城鑫  中信建投期货研究发展部　　本报告完成时间  | 2026年4月19日　　摘要：　　锌：宏观面，中东局势仍有变数，以黎再现冲突，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，宏观情绪多空交织。原料端，本周内外TC再度下调，预计5月仍有下行空间；内外差价及运输扰动影响下，进口矿仍然难以流入补充。据百川统计，4月下旬产量环比上旬有所回落，但整体维持高位，供应端压力尚存；需求端，初端开工企稳为主，镀锌表现相对较差，天津地区库存高企，现货维持贴水。整体而言，TC下行预期对基本面支撑尚存，宏观指引下锌价高位震荡为主。　　铅：基本面来看，供应侧，原生方面，炼厂方面采购阶段性回落，铅精矿供需略有改善，国产TC企稳；据百川盈孚调研，原生开工变动有限，不过现货表现趋紧。再生方面，废电瓶价格企稳，回收商因成本较高低价出货意愿不强，市场现货流通有限；当前铅价炼厂利润仍然不佳，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业订单表现难有好转，消费维持低迷状态。总体而言，供需维持两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。　　策略：　　沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间23500-24500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间16000-17000元/吨附近。　　周内锌价先抑后扬。周初锌价上行至整数关口压力明显，叠加中东消息反复上行动力不足；周中中东和谈预期愈发升温，叠加海外锌矿运输担忧，宏观及基本面情绪合力影响下，临近周末锌价站上24000关口，不过现实层面周内仍以累库为主。　　周内铅价偏强震荡。市场情绪与有色整体一致，周中受海外矿运输担忧，一度反弹，不过基本面改善仍然相对有限，铅价上行受阻。　　1、国际宏观　　据新华社援引伊朗媒体18日报道，伊朗军方发言人则强硬表态，因美国“屡次违背承诺”，对霍尔木兹海峡的控制权已恢复到以前的状态，这一海峡目前处于伊朗武装部队的严格管理和控制之下。此外，伊朗尚未同意与美国举行下一轮谈判。伊朗方面已通过巴基斯坦将此告知美国官员。据新华社报道，据从有关部门获得的消息，由于美方对伊朗实施海上封锁并在谈判中提出过分要求，伊朗目前尚未同意与美国举行下一轮谈判。　　据新华社报道，当地时间4月17日，伊朗外长阿拉格齐宣布，鉴于黎巴嫩与以色列达成停火，伊朗将在停火期间对所有商船开放霍尔木兹海峡。特朗普随即在社交媒体发文确认，写道：“伊朗刚刚宣布，伊朗海峡已完全开放，可全面通行。谢谢！”。　　美对伊启动“经济狂怒”行动、施压达成协议，伊朗斥为经济恐怖主义，称敌人误判战局。报道称，海湾和欧洲官员估计美伊达成和平协议需约六个月，因此应延长停火。美防长称，新行动将“对伊朗施加最大化的经济压力”；若伊朗拒绝达成协议，随时准备重启作战。美军扩大对伊朗航运物资封锁范围，称上万兵力参与对伊港口封锁，13艘船已被迫折返。　　2、国内宏观　　中越联合声明：推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲。双方签署涵盖党际、公安、司法、经济、产供链、海关、科技、民生及媒体等多个领域的合作文件，推动构建“更高水平具有战略意义的中越命运共同体”。双方同意，落实好共建“一带一路”倡议和“两廊一圈”框架对接合作规划，推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲。积极参与构建全球清洁能源合作伙伴关系，推动两国电力互联互通合作。　　一季度中国GDP同比增长5.0%，实现良好开局！增速比上年四季度加快0.5个百分点。高技术制造业增加值增长12.5%，分别快于全部规模以上工业增加值2.8和6.4个百分点。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%。　　中国3月社会消费品零售同比增速1.7%，汽车类零售额同比下降11.8%。3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，一季度社零同比增速为2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点；其中汽车类零售额3月同比骤降11.8%，一季度累计跌幅达9.1%，与此形成对比的是，通讯器材类当月大涨27.3%，一季度累计增长20.8%。　　3、精炼锌与再生铅亏损修复　　精炼锌方面，截止4月16日，本周精炼锌厂冶炼利润收于-2404元/吨，亏损较周初走扩。内外矿源仍然偏紧，国内加工费降至1250元/吨，进口加工费降至-28.5美元/吨，锌价重心回升。　　原生铅方面，国产矿TC涨至300元/吨，进口矿TC持稳-135美元/吨；白银收益环比回升。再生铅方面，铅价回升，再生亏损修复，截止4月17日，SMM再生铅冶炼利润收于-684元/吨。　　4、库存情况：现货采买渐弱，沪锌库存录增　　据Mysteel调研统计，截止2026年4月13日全国主要市场锌锭社会库存为22.27万吨，较4月9日增加0.46万吨。　　据Mysteel调研统计，截止2026年4月13日全国主要市场铅锭社会库存为6.12吨，较4月9日减少0.02万吨。　　三　　相关图表　　四　　观点与策略　　锌：　　宏观面，中东局势仍有变数，以黎再现冲突，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，宏观情绪多空交织。原料端，本周内外TC再度下调，预计5月仍有下行空间；内外差价及运输扰动影响下，进口矿仍然难以流入补充。据百川统计，4月下旬产量环比上旬有所回落，但整体维持高位，供应端压力尚存；需求端，初端开工企稳为主，镀锌表现相对较差，天津地区库存高企，现货维持贴水。整体而言，TC下行预期对基本面支撑尚存，宏观指引下锌价高位震荡为主。　　铅：基本面来看，供应侧，原生方面，炼厂方面采购阶段性回落，铅精矿供需略有改善，国产TC企稳；据百川盈孚调研，原生开工变动有限，不过现货表现趋紧。再生方面，废电瓶价格企稳，回收商因成本较高低价出货意愿不强，市场现货流通有限；当前铅价炼厂利润仍然不佳，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业订单表现难有好转，消费维持低迷状态。总体而言，供需维持两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。　　策略　　沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间23500-24500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约周运行区间16000-17000元/吨附近。　　作者姓名：王贤伟　　期货交易咨询从业信息：Z0015983　　电话：023-81157343　　研究助理：刘城鑫　　期货从业信息：F03130820　　邮箱：liuchengxin@csc.com.cn　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号　　重要声明 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：朱赫楠