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【中原[化]工】基础化工行业月报：油价高位震荡，关注化工新材料、反内卷及原油替代等方向_新浪财经_新浪网

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核心观点投资要点：2026年4月份中信基础化工行业指数上涨10.49%，在30个中信一级行业中排名第4位。子行业中，锂电化学品、膜材料和电子化学品行业表现居前。主要产品中，4月份化工品价格整体有所回调。2026年5月份的投资策略，建议三条主线布局，关注半导体材料等化工新材料以及受益反内卷的部分子行业和原油替代等板块。市场回顾：根据wind数据，2026年4月中信基础化工行业指数上涨10.49%，跑赢上证综指4.83个百分点，跑赢沪深 300 指数2.46个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第4位。最近一年来，中信基础化工指数上涨64.20%，跑赢上证综指38.79个百分点，跑赢沪深 300 指数36.70个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第5位。子行业及个股行情回顾: 根据wind数据，2026年4月，33个中信三级子行业中，29个子行业上涨，4个子行业下跌。其中锂电化学品、膜材料和电子化学品行业表现居前，分别上涨28.29%、20.34%和14.73%，民爆用品、食品及饲料添加剂和钛白粉行业表现居后，分别下跌6.00%、3.76%和1.13%。2026年4月，基础化工板块530只个股中，共有387支股票上涨，142支下跌。其中宝丽迪、华特气体、天华新能、凌玮科技、斯迪克位居涨幅榜前五，涨幅分别为117.64%、106.92%、88.89%、77.07%和76.29%；百川股份、航锦科技（维权）、ST海龙（维权）、卓越新能和金煤科技跌幅居前，分别下跌28.55%、27.19%、26.11%、25.13%和23.41%。产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2026年4月国际油价高位震荡，其中WTI原油上涨3.64%，报收于105.07美元/桶，布伦特原油下跌4.18%，报收于113.98美元/桶。在卓创资讯跟踪的321个产品中，129个品种上涨，上涨品种较上月大幅下降，涨幅居前的分别为氦气、煤油、液氯、双氧水和溴化丁基橡胶，涨幅分别为286.72%、74.62%、66.67%、49.49%和42.55%。171个品种下跌，下跌品种大幅提升。跌幅居前的分别是溴素、三聚氰胺、异丁烯、C9和冰醋酸，分别下跌了43.48%、40%、30.65%、30.61%和26.29%。总体上看，化工产品价格整体有所回调。行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。2026年5月份的投资策略，建议三条主线布局，关注反内卷政策带来景气提升的有机硅、农药行业和原油及海外替代路线的煤化工、轻烃化工以及半导体材料、封装材料和改性塑料等新材料板块。风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑。报告正文1. 市场回顾1.1. 板块行情回顾根据wind数据，2026年4月中信基础化工行业指数上涨10.49%，跑赢上证综指4.83个百分点，跑赢沪深 300 指数2.46个百分点，行业整体表现在30个中信一级行业中排名第4位。最近一年来，中信基础化工指数上涨64.20%，跑赢上证综指38.79个百分点，跑赢沪深 300 指数36.70个百分点，表现在30个中信一级行业中排名第5位。1.2. 子行业及个股行情回顾根据wind数据，2026年4月，33个中信三级子行业中，29个子行业上涨，4个子行业下跌。其中锂电化学品、膜材料和电子化学品行业表现居前，分别上涨28.29%、20.34%和14.73%，民爆用品、食品及饲料添加剂和钛白粉行业表现居后，分别下跌6.00%、3.76%和1.13%。2026年4月，基础化工板块530只个股中，共有387支股票上涨，142支下跌。其中宝丽迪、华特气体、天华新能、凌玮科技、斯迪克位居涨幅榜前五，涨幅分别为117.64%、106.92%、88.89%、77.07%和76.29%；百川股份、航锦科技、ST海龙、卓越新能和金煤科技跌幅居前，分别下跌28.55%、27.19%、26.11%、25.13%和23.41%。1.3. 化工行业ETF行情回顾2026年4月，化工行业ETF全部上涨，其中鹏华中证细分化工产业主题ETF下跌9.88%。1.4. 化工行业可转债行情回顾截至2026年4月30日，基础化工行业共有48只可转债标的。2026年4月，共有44支上涨，4支下跌，其中华特转债、赛特转债、宙邦转债、鼎龙转债、赫达转债表现居前，分别上涨63.70%、42.78%、32.79%、27.71%和27.11%，三房转债、锦鸡转债、神马转债、苏利转债和麒麟转债表现居前，分别下跌18.81%、7.81%、2.46%、0.22%和上涨1.26%。2. 行业与公司要闻回顾4月份化学原料和化学制品制造业价格环比上涨8.3%。国家统计局5月11日公布的数据显示，2026年4月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.8%，环比上涨1.7%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比上涨2.1%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%，工业生产者购进价格上涨0.5%。从环比看，全国PPI环比上涨1.7%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中，国际原油价格上行带动国内石油相关行业价格上涨。石油和天然气开采业价格环比上涨18.5%，石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨16.4%，化学原料和化学制品制造业价格上涨8.3%，化学纤维制造业价格上涨5.6%，橡胶和塑料制品业价格上涨1.7%。从同比看，全国PPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。价格上涨的主要行业中，有色金属矿采选业上涨38.9%，有色金属冶炼和压延加工业上涨22.5%，合计影响PPI同比上涨约1.58个百分点；石油和天然气开采业上涨28.6%，石油煤炭及其他燃料加工业上涨14.2%，化学原料和化学制品制造业上涨8.9%，合计影响PPI同比上涨约1.50个百分点；电气机械和器材制造业上涨3.6%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨1.5%，合计影响PPI同比上涨约0.46个百分点。价格下降的主要行业中，非金属矿物制品业下降5.5%，电力热力生产和供应业下降4.2%，汽车制造业下降2.0%，黑色金属冶炼和压延加工业下降1.1%，合计影响PPI同比下降约0.75个百分点。4月份，工业生产者购进价格中，化工原料类价格同比上涨5.9%，环比上涨7.3%；燃料动力类价格同比上涨4.4%，环比上涨6.3%；纺织原料类价格同比上涨1.0%，环比上涨1.3%。一季度化学原料和化学制品制造业利润增长54.5%。4月27日，国家统计局发布数据显示，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。其中，化学原料和化学制品制造业利润增长54.5%，石油和天然气开采业利润下降1.4%。1—3月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额6196.1亿元，同比增长10.1%；股份制企业实现利润总额13054.6亿元，增长20.9%；外商及港澳台投资企业实现利润总额3837.3亿元，增长1.2%；私营企业实现利润总额4305.3亿元，增长25.4%。1—3月份，采矿业实现利润总额2563.3亿元，同比增长16.2%；制造业实现利润总额12384.3亿元，增长19.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2012.8亿元，下降3.2%。1—3月份，主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.2倍，有色金属冶炼和压延加工业增长1.2倍，化学原料和化学制品制造业增长54.5%，煤炭开采和洗选业增长6.7%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，电气机械和器材制造业持平，石油和天然气开采业下降1.4%，通用设备制造业下降1.9%，电力、热力生产和供应业下降3.4%，农副食品加工业下降6.0%，纺织业下降7.8%，专用设备制造业下降8.2%，汽车制造业下降17.7%，非金属矿物制品业下降42.6%，黑色金属冶炼和压延加工业由盈转亏。1—3月份，规模以上工业企业实现营业收入33.19万亿元，同比增长5.0%；发生营业成本28.19万亿元，增长4.5%；营业收入利润率为5.11%，同比上升0.46个百分点。3月末，规模以上工业企业资产总计190.50万亿元，同比增长5.3%；负债合计110.19万亿元，增长5.5%；所有者权益合计80.31万亿元，增长5.1%；资产负债率为57.8%，同比持平。3月末，规模以上工业企业应收账款27.03万亿元，同比增长6.7%；产成品存货6.78万亿元，增长5.2%。1—3月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.93元，同比减少0.40元；每百元营业收入中的费用为8.50元，同比减少0.01元。3月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为70.1元，同比减少0.2元；人均营业收入为184.9万元，同比增加10.5万元；产成品存货周转天数为21.5天，同比增加0.3天；应收账款平均回收期为72.6天，同比增加1.3天。3月份，规模以上工业企业利润同比增长15.8%。化肥市场结构性分化加剧。近年来，受粮食安全保供、地缘政治扰动、原料价格波动、绿色低碳转型等多重因素影响，我国化肥行业在呈现出氮肥供需宽松、磷肥紧平衡、钾肥高位偏紧的结构性分化格局。记者近日在2026年化肥市场和国际贸易研讨会上了解到，三大肥种在供需格局、盈利水平、转型路径等方面的差异正在持续扩大。氮肥：产量出口创新高 盈利水平下滑2025年，氮肥市场可谓“冰火两重天”，产量与出口量同步攀升，但市场盈利水平显著下滑，供需失衡与成本压力成为核心制约因素。河南心连心化学工业集团肥料事业部副总经理孟铮披露了一组数据显示：2025年，我国尿素产量同比增长7.1%；氮肥出口总量同比增加68.6%，创十年新高。然而，氮肥产量与出口量的增长并未改善行业盈利情况，2025年氮肥价格同比下降17.2%；企业效益同比大幅下降75%，氮肥制造业亏损面扩大至47.1%，“增量不增利”特征显著。展望2026年，孟铮认为，氮肥市场供需均将出现增长。供应端来看，2026年预计新增尿素产能507万吨，总产能达7750万吨；尿素开工率和日产量将保持较高水平。需求端来看，农业需求受氮肥施用需求增加等影响将达4300万吨；人造板、火电脱硝、车用尿素、三聚氰胺等非农需求达2300万吨，全年供需缺口预计约1150万吨。孟铮表示，2026年氮肥市场供应充足，但原料成本受煤炭、天然气价格波动影响存在上行压力。在内外市场调控协同作用下，氮肥价格波动幅度有望收窄，春耕保供结束后的出口节奏值得关注。磷复肥：“农业+新能源”双轮驱动 向成长型行业迈进我国磷肥行业凭借磷矿资源的稀缺性，叠加新能源产业的需求逐渐增长，正在从“靠农业需求吃饭”的周期性行业，转变成“农业+新能源”双轮驱动的成长型行业。中国磷复肥工业协会副秘书长王莹表示，2025年磷肥行业运行态势稳健，产量同比增长4.9%，产品结构持续优化；磷酸一铵、氮磷复合肥等高效产品产量增长明显，而磷酸二铵产量有所下降。值得关注的是，新能源产业的快速发展为磷肥行业注入了新动能。2025年工业级磷酸一铵产能达550万吨，同比增长160万吨；产量400万吨，同比增长32%，其中50%的消费量流向新能源领域，用于磷酸铁锂正极材料生产，磷化工企业正加速向“肥化结合”的新增长极转型。王莹表示，我国磷肥行业兼具资源禀赋依赖、政策导向驱动、成长属性叠加周期波动的三重核心特征。从行业运行基本面来看，整体开工率保持稳健，产能温和释放、产量小幅抬升，产品结构持续优化迭代，但上游原材料市场波动剧烈，导致全产业链供应链运行的不确定性持续加大。硫资源、磷矿石、磷酸等基础化工资源持续向新能源赛道倾斜配置，成为行业结构调整的重要方向。此外，热法磷酸、半水—二水法磷酸、磷石膏制硫酸等多项工艺技术不断突破，配套产业化装置相继落地达产，为产业升级提供了坚实支撑。在此背景下，磷氟综合协同、肥化多元并举的产业发展格局日趋成熟完善。在磷资源稀缺属性日益凸显的当下，政策调控持续夯实行业发展的压舱石作用，同时以市场内生动力驱动产业向高端精细化、综合服务化方向高质量跃迁。钾肥：全球紧平衡支撑高价 双轨制运行稳健与氮肥“量增价跌”形成对比，2025年我国钾肥市场在全球供需紧平衡的背景下，价格整体呈上行态势，依托“政策价+市场价”的双轨制运行机制，实现稳健发展。中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会秘书长周月介绍说，2025年国内钾肥价格整体呈上行态势，氯化钾市场均价达3089元/吨，同比增长23.7%，全年维持高位震荡。价格上涨的核心驱动力来自全球供需紧平衡，俄罗斯与白俄罗斯联合减产收紧国际供应，叠加国内春耕需求集中释放，推动价格阶段性上行。为规范市场秩序，国储钾肥竞拍累计投放110万吨货源直供复合肥企业，形成“政策价+市场价”的双轨制运行机制，有效平抑了异常波动，全年价格呈现“先扬后抑再反弹”的V字型走势。此外，2025年全球钾肥供需紧张，国内氯化钾价格同比上涨近24%，直接带动了矿源企业营收和利润双增长。周月认为，2026年，钾肥市场将在多重因素交织下维持稳健运行。供应端方面，国产大型生产企业将持续落实保供稳价政策，保持稳定生产；进口市场预期向好，钾肥大合同提前谈判推进，进口量更加可预期，同时国储库存进一步充实，预计全年进口总量或将突破1300万吨，供应保障能力持续增强。需求端在粮食安全政策支持下，大田作物种植面积预计稳步增加，将带动钾肥需求维持高位，增量主要来自复合肥生产领域，表观消费量有望持续增长。此外，2026年钾肥价格仍将维持“双轨制”，远期走势仍将跟随国际市场。硫产业链运行压力陡增。“受中东地缘冲突、全球供应结构调整、新能源需求快速增长等多重因素影响，国内硫黄、硫酸价格双双刷新历史高位，硫产业链运行压力陡增，上下游企业急需加强协同，共同应对这一困难局面。”这是4月16日安徽铜陵召开的2026年上半年硫产业链市场交流会上的信息。生意社数据显示，硫黄方面，4月6日，国内硫黄基准价触及6700元(吨价，下同)，创历史新高；4月16日，我国硫黄基准价格虽已回落至6483.33元，但较去年同期仍上涨超160%。硫酸方面，4月16日，硫酸基准价格为2100元，较去年同期上涨约67%，较年初涨幅近130%。“价格上涨的核心驱动力来自硫黄的供应收紧与需求端的结构性扩张。”中国硫酸工业协会秘书长李崇介绍说，从供应端来看，全球“双碳”战略导致化石能源消费接近达峰，炼油副产硫黄增量受限。2025年中国进口硫黄同比略降3.5%，国产硫黄虽增产7.2%，但仍无法弥补缺口，导致港口库存从高点的268万吨降至目前的150万吨左右。标普国际高级分析师赵磊分析了硫黄现货供应偏紧的原因。核心缺口源于中东出口低于预期、欧亚供应受干扰，而加拿大出口已达满负荷，哈萨克斯坦未来硫酸扩能还将进一步减少硫黄出口。AcuityCommoditiesLtd高级分析师FredaGordon指出，霍尔木兹海峡通行受阻切断了中东地区对全球约56%的海运硫黄供应，同时中断硫酸进口，叠加船燃和运费大幅攀升，大量货运被迫改道、延误甚至取消，进一步放大了硫黄市场缺口。需求端的结构性扩张同样不容忽视。赵磊提到，全球近70%的硫黄用于化肥生产，其余流向工业领域，其中有色金属湿法冶炼用硫黄份额最大且需求持续增长。而新能源新材料领域的快速发展也成为硫黄需求的关键增量，湿法镍、磷酸铁锂、碳酸锂、净化磷酸等产业对硫黄需求拉动显著。印尼湿法冶炼项目持续推进，成为全球硫黄市场重要的需求增长点。硫酸协会副秘书长廖康程表示，目前铜冶炼加工费已跌至历史低点，导致上游冶炼企业面临前所未有的经营压力；而硫资源价格突破历史高点，又让下游磷肥企业陷入亏损困境。面对这一困难局面，硫产业链上下游需加强沟通，密切合作，通过供需调控、企业保供、技术替代等多重举措，力求稳定硫资源的供应。“未来，石膏制硫酸、尾气二氧化硫回收制硫酸等能够再生硫资源的技术，以及热法磷酸、硝酸磷肥等能绕过硫资源的磷化工技术都有较好的推广前景和市场。”廖康程说。我国建成单线产能最大大丝束碳纤维生产线。5月8日，记者从中国石化新闻办获悉，上海石化年产3万吨大丝束碳纤维建设项目一阶段2条生产线投料开车并产出合格产品，产品性能达到国际先进水平。这是国内单线产能最大的48k大丝束碳纤维生产线，单线设计年产能超过3000吨。该项目依托上海石化自有大丝束碳纤维专利技术以及内蒙古地区丰富的绿电资源，计划建设节能高效的10条碳纤维生产线。此次一阶段建成2条生产线，建设速度快、国产化率高、吨产品成本低。项目在上海石化原创大丝束碳纤维技术基础上，通过持续攻关和迭代优化，较已有生产线单线产能提升50%，关键设备国产化率达100%，从正式开工到机械竣工用时188天，刷新行业内同类装置建设速度最快纪录。依托内蒙古丰富的风能、光能资源和人力成本优势，项目绿电使用率可达60%以上。相较使用煤电，每条生产线每年可减少碳排放2万吨，相当于植树125万棵。同时，项目增资引入中国石化股份、东方风电、乌审旗国投集团以及建信投资，形成涵盖技术支撑、市场应用、政策支持、资金保障的产业闭环，吸引下游风电领域拉挤板材战略合作商落地鄂尔多斯，逐步构建起“绿电—碳纤维新材料—风电产业”链接绿色能源与高端新材料的循环产业链体系，促进碳纤维产业链高质量发展。该项目二阶段8条生产线预计2027年底全面建成投产。碳纤维性能优越，被称为“新材料之王”“黑黄金”。在碳纤维行业内，通常将每束碳纤维根数大于4.8万根(即48k)的称为大丝束碳纤维。上海石化研发生产的大丝束碳纤维，是一种含碳量在95%以上的高强度新型纤维材料。其力学性能优异，密度不到钢的四分之一，强度却是钢的7至9倍，并且还具有耐腐蚀的特性。与小丝束碳纤维相比，大丝束碳纤维最大的优势是在相同的生产条件下，单线产量高，生产成本低，规模化应用优势明显。中国石化石化是国内第一家、全球第四家掌握大丝束碳纤维核心技术，也是全球第一家实现T700以上级48k大丝束商业化运行的企业，目前已拥有24k、48k、60k等不同丝束规格近20种型号的碳纤维产品生产能力，走出了一条以企业为主体的“产、学、研、用”相结合的协同创新之路，截至2025年底，中国石化已在碳纤维及其复合材料领域申请专利868项，专利申请数排名全国第一、全球第三，获授权417项，完成PCT申请4项。美对进口PTMEG发起反倾销调查。4月30日，应巴斯夫公司提交的申请，美国商务部宣布对进口自中国、韩国、越南以及中国台湾地区的聚四亚甲基醚乙二醇(PTMEG)发起反倾销调查。本案主要涉及美国海关编码3907.29.0000项下产品。据美方统计，2025年美国自中国进口被调查产品的金额约为3519万美元、自韩国进口被调查产品的金额约为1.5亿美元、自越南进口被调查产品的金额约为1239万美元、自中国台湾地区进口被调查产品的金额约为2256万美元。两大化工材料项目签约落户洋口港。根据江苏省如东县政府网，5月6日，东泰启新年产16万吨聚苯硫醚项目与麦克雷恩年产5万吨高端聚氨酯材料项目签约落户洋口港经济开发区。此次落户的东泰启新项目规划用地150亩，分两期建设，其中一期投资16亿元，项目全部建成将形成年产16万吨聚苯硫醚材料的生产能力。麦克雷恩项目由南通拜尔默医用科技材料有限公司投资建设，聚焦水性聚氨酯涂料生产，具有低VOC、安全阻燃、绿色低碳等优势，是传统溶剂型聚氨酯的理想升级替代材料。该项目总投资2亿元，建成后可年产5万吨高端聚氨酯材料。万华化学2026年重点投资项目公布。万华化学4月29日公布的股东会会议资料显示，2026年主要项目计划投资273.0亿元。重点建设MDI扩能一体化配套项目，全年聚氨酯及配套项目计划投资34.6亿元；完善石化产业链，重点建设QH项目、低温乙烷罐和现有装置优化技改等，全年石化产业链计划投资45.5亿元。加快自主研发的绿色功能添加剂、香兰素、营养品等一系列营养科技产品的工业化建设，全年精细化学品项目计划投资34.4亿元；持续打造公司第二增长曲线，加快磷酸铁锂、磷酸铁等一系列电池材料等项目建设，全年新兴材料项目计划投资110.5亿元。万华化学2026年对外股权投资预计22.2亿元，主要围绕电池材料布局、新材料业务发展和国际化战略实施开展投资，同时，依托园区一体化产业链优势，与上下游各方开展合作。会议资料显示，2025年主要项目计划投资252.4亿元，实际完成投资238.1亿元；对外股权计划投资41.9亿元，实际完成投资30.4亿元。“十五五”石化业发展聚焦四大方向。4月22日在京召开的中国可持续发展工商理事会（CBCSD）“碳索未来”行动暨第二十二届可持续发展新趋势报告会上，CBCSD与中国石化集团经济技术研究院有限公司(以下简称中石化经研院)联合发布《石油化工行业新趋势研判》报告。报告指出，“十五五”石化行业将聚焦安全、价值、创新、绿色四大方向。报告系统梳理石化行业发展变化的脉络并指出，我国石化行业经历了三大变化：一是多数大宗石化产品产能跃居全球前列，产能规模化扩张提速，但结构化、同质化的矛盾也较为凸显;二是产业布局加速优化，集群效应逐步显现;三是高端化转型深入推进，绿色化发展全面提速。中石化经研院董事、党委书记窦洪军解读报告时表示，在对以上变化进行统计研究的基础上，报告围绕安全、价值、创新、绿色4个方向，预测了“十五五”石化行业发展趋势。一是产能供给错配压力常态化，产能优化平衡机制将持续构建。二是资源刚性约束压力长期化，资源安全保障能力将持续提升。三是大国政经博弈压力加剧化，产业链供应链安全将持续夯实。四是新材料需求空间加速拓展，战略新兴行业需求响应速度有望更快。五是新技术应用空间竞相拓展，抢占产业竞争制高点能力有望更强。六是新市场开拓空间纵深拓展，国际新兴市场机遇开发把握有望更准。七是新质生产力发展要求不断夯实，产业转型升级将持续加快。八是高端化产品体系不断演进，将持续推动产品应用结构向战略新兴转型。九是智能化生产体系加速构建，将持续推动产品生产向安全高效智能转型。十是绿色化治理体系日趋完善，将持续推动末端治理向绿色低碳转型。十一是国际化合作体系深化拓展，将持续推动产品竞争向开放合作转型。全球石油供应两个月减少约10亿桶。沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔10日表示，过去两个月，全球石油供应减少约10亿桶。沙特阿美当天发布的财报显示，公司2026年第一季度净利润同比增长约26%。纳赛尔当天在接受媒体采访时表示，即便能源流动恢复正常，整个系统也需要一段时间才能回归常态。沙特阿美财报显示，受战事引发能源价格波动影响，该公司一季度净利润为336亿美元，相比去年同期增长约26%。财报指出，沙特阿美的东西输油管道在一季度大幅提升输送能力，达到每日700万桶的最大输送量，保障了沙特红海沿岸石油出口。沙特阿美方面表示，东西输油管道是重要供应动脉，有助于缓解全球能源冲击，并为受霍尔木兹海峡航运限制影响的客户提供了一定保障。日本乙烯3月开工率历史最低。4月23日，日本石油化学工业协会（JPCA）报告称，受原料采购受限及装置计划检修影响，3月日本乙烯装置开工率降至68.6%，创下1996年1月有统计以来的历史最低。日本有12套石脑油裂解装置，以石脑油为原料裂解生产乙烯、丙烯等基础化工品。该国约40%石脑油、95%炼油用原油依赖中东进口，其国内炼油产能仅能满足40%石脑油需求，霍尔木兹海峡航运受阻加剧了原料采购困境。JPCA工作人员表示，因石脑油供应前景不明且装置停启成本高，企业维持低负荷运行以保障产业链稳定。行业普遍临界开工率约70%，3月有4套装置计划检修（去年同期无检修），带动乙烯总产量降至27.26万吨，同比大幅下降38.8%。阿联酋退出石油输出国组织，国际石油市场迎大变局。5月1日，阿联酋正式退出石油输出国组织(OPEC)，成为近年来退出该组织的第5个成员国。退出OPEC的同时，阿联酋计划到2027年将原油产量从目前的约340万桶/日提升至500万桶/日。对于OPEC来说，阿联酋的退出使该组织以及OPEC+机制越发脆弱。与沙特和俄罗斯等具备战略储备的OPEC+主导国不同，低成本、低硫的阿联酋原油将直接与非洲OPEC+成员国争夺亚洲和欧洲市场，尼日利亚、安哥拉等非洲OPEC+成员国则面临价格战和收入下滑的双重风险，国际石油市场因此迎来大变局。阿联酋的退出并非孤立事件——印尼、卡塔尔、厄瓜多尔、安哥拉此前均已离场，但没有任何一个成员拥有阿联酋这样的石油与地缘权重。阿联酋原油日产量约350万桶，且拥有除沙特外唯一可观的闲置产能。阿布扎比国家石油公司(ADNOC)已明确表示，到2027年可将产量提升至500万桶/日。此前受OPEC配额限制，其产量被卡在300万~350万桶/日，扩产能力无法充分变现。这种商业上的“枷锁”正是阿联酋“退群”的核心动机之一，即脱离配额束缚，自由增产。对于OPEC而言，失去阿联酋则意味着失去了最后的关键调节阀。阿联酋的“退群”让OPEC内部仅存的弹性空间进一步萎缩。未来面对供应短缺或油价飙升，该组织只能进一步依靠非洲成员国，干预市场的能力将大打折扣。阿联酋退出对全球油市的影响可谓喜忧参半。从供给端看，ADNOC计划到2027年新增150万桶/日产量，这些额外供应将逐步流入国际市场，长期看有助于缓解油价上行压力。同时，阿联酋还计划修建从阿布扎比油田绕过霍尔木兹海峡直达富查伊拉港的新管道，以规避未来的航运风险。这些举措对依赖进口的能源消费国无疑是利好。然而，风险同样不容忽视。沙特完全有可能发起新一轮价格战，以惩罚阿联酋“退群”并阻止其从额外产量中获利。一旦沙特大幅增产压价，油价将急剧下跌，而这恰恰符合美国及其盟友的利益。无论如何，阿联酋的退出已经撕开了OPEC体系一道难以愈合的裂口。一个失去核心弹性成员、内部凝聚力持续下降的OPEC，将很难再像过去那样“协调和统一”成员国石油政策。全球石油秩序正在从卡特尔主导的旧时代，迈向更加分散、动荡且充满博弈的新阶段。阿联酋于5月1日正式退出OPEC，为其国家石油公司ADNOC打开了不受产量配额约束的发展空间。ADNOC随即宣布，将在2026至2028年间加速授出价值高达550亿美元的上游及下游项目，作为其1500亿美元五年资本计划的重要组成部分。此举旨在支持到2027年将原油产能提升至500万桶/日的目标，同时强化本地制造能力，为全球能源需求增长做好长期准备。ADNOC未来两年内授出550亿美元项目合同的投资属于去年11月批准的2026~2030年1500亿美元资本支出框架的一部分，但此番明确加速推进则体现了不受产量配额约束后的战略主动性。根据ADNOC披露的信息，550亿美元项目授出将覆盖上游产能扩建、天然气开发和下游石化一体化三大方向。上游方面，重点包括海上油田的加密钻井、人工岛设施扩展以及先进采收技术的部署，目标是确保2027年产能目标的实现。天然气领域，ADNOC将继续推进高含硫气田开发及LNG出口能力提升，以满足国内外清洁能源需求。在下游领域，ADNOC计划扩大炼化一体化能力，将更多原油转化为高附加值石化产品。与具备强应对能力的沙特和俄罗斯不同，非洲OPEC+成员国或将成为阿联酋退出OPEC的受害者。对于非洲OPEC+产油国来说，这是一场严峻的考验。阿联酋陆上原油盈亏平衡成本低于每桶30美元，而尼日利亚深水项目成本需要45~55美元，陆上油田因盗窃和破坏也需约40美元。此外，阿联酋的穆尔班等原油品级轻质低硫，易于低成本精炼。相比之下，安哥拉和刚果的部分原油含硫量高，需要更复杂的炼化工艺。随着阿联酋向500万桶/日原油目标迈进，它将直接与尼日利亚、安哥拉等非洲生产者在亚洲和欧洲市场展开正面竞争。行业顾问指出，这场竞争可能演变为“逐底竞赛”，导致原油价格结构性下跌。国际能源署警告，若OPEC+其他成员也效仿增产，2026年底全球可能再现每日200万桶的原油供应过剩。从短期看，霍尔木兹海峡关闭导致中东原油出口锐减，全球出现每日数百万桶的供应缺口。理论上，非洲拥有剩余产能的生产国可以暂时填补缺口，但这需要投资。随着阿联酋主动扩产，原本流入非洲的资本投资意义将不如此前。非洲原油出口竞争力将大打折扣，不太可能填补中东原油出口的缺口。以上新闻资讯来源： 中国化工报 上市公司公告3. 河南上市公司行情及行业要闻3.1. 河南上市公司行情回顾2026年4月，17家河南基础化工行业上市公司中，11家上涨，6家下跌，其中力量钻石、多氟多、新乡化纤、利通科技和天力锂能（维权）表现居前，分别上涨39.63%、30.52%、23.36%、22.75%、21.43%，金丹科技、瑞丰新材、龙佰集团、风神股份和濮阳惠成表现居后，分别下跌11.68%、4.12%、2.87%、2.59%和1.15%。3.2. 河南省化工行业近期要闻我国首个百万方级深地盐穴储氢示范项目投产。4月25日，我国首个百万方级盐穴储氢示范工程在河南省平顶山市正式投产运行，标志着我国大规模盐穴储氢技术取得重大突破，成功补齐了氢能产业大规模、低成本储存技术关键短板，氢能“制—储—输—用”迈入产业化新阶段。近年来，中国平煤神马集团充分发挥自身氢产业链现有优势，联合中国科学院武汉岩土力学研究所，依托下属平美盐化公司6.62平方公里优质盐田资源，开工建设“中国盐穴储氢第一库”。项目先后被纳入深地国家科技重大专项和国家重点研发计划，成为国内首个“百万方级储氢示范工程”和“盐穴储氢库示范工程”。该项目总投资7772万元，主要涵盖钻井工程、造腔工程、注气排卤工程、地面工程及安全监测工程五大部分，项目实际钻井深度1418米，目标是完成水溶体积大于3万立方米的盐穴造腔、实现150万标方氢气储存。项目于2024年11月开工，2025年4月完成钻井，11月完成水溶造腔，12月完成注采完井；2026年2月地面注采站建设完成，3月正式启动注氢作业。目前，项目采用两台压缩机注氢，注气压力15MPa，速率2000标方/小时，各项运行指标均达到预设标准，运行状态稳定可控。在项目实施过程中，针对氢气分子直径小、易扩散、易燃易爆、具腐蚀性，以及层状盐岩夹层渗透率大等技术难题，项目研究团队历经数年攻关，取得多项原创性突破：一是全球首次利用层状盐岩建成储氢库，厘清氢气在超低渗岩盐中多尺度运移规律，形成盐穴储氢库精细选址选层关键技术，验证了层状盐岩储氢的长期密封性与工程可行性；二是攻克临氢材料腐蚀、设备密封等瓶颈，研制低渗透增韧固井水泥浆体系、抗氢脆套管及高密封性井口装置等，关键核心设备100%国产化，构建自主可控的地下氢能储备技术体系；三是首创“地表—井筒—腔体”天地空一体化安全监测技术，实现了地面氢气浓度、腔体地震信号、井筒振动信号、气水界面深度、氢气压力、温度、泄漏等全方位实时预警，全方位保障项目安全稳定运行。业内专家表示，“中国盐穴储氢第一库”的成功投产运行，不仅首次验证了我国层状盐岩地质储氢技术可行性，补齐了氢能产业链大规模储存的关键短板，破解了盐穴储氢的技术瓶颈，更为全国大规模盐穴储氢库建设提供可复制、可推广的实践经验。下一步，中国平煤神马集团将以项目投产为重要起点，加快推进新型能源体系建设。一是依托政策与盐穴储氢优势，打造国家级储氢中心，建设亿方级储氢中心，在氢能“制、储、运、加、用”一张网中发挥枢纽作用；二是深化与中石油、中石化等企业及政府对接，加快推进天然气掺氢项目；三是大力发展绿电绿氢和合成绿色甲醇等项目，前瞻布局新型能源体系，助力氢能产业高质量发展。龙佰集团公布2025年年报。2025年度公司实现总营业收入259.88亿元，同比减少5.63%；利润总额达到15.78亿元，同比减少45.81%；实现归母净利润12.45亿元，同比减少42.61%。报告期内，公司紧扣年度战略目标，全面落实“稳增长、控成本、调结构、强管理、防风险”核心任务。全体员工凝心聚力，攻坚克难，各项工作取得阶段性成效，聚焦全年目标任务，着力提升市场份额，严控存货、应收及预付规模，持续优化资产负债结构，保障现金流安全稳健运行，确保企业发展行稳致远。风神股份公布2025年年报。2025年度公司实现总营业收入74.13亿元，同比增长10.51%；利润总额达到2.87亿元，同比减少14.49%；实现归母净利润2.36亿元，同比减少16.14%。报告期内，公司公司坚持有竞争力的增长，营业收入实现显著的增长。HSE实现4个零。同步推进“经营、发展、补短板”，实施了2万套巨胎扩能增效、百得安协同、锅炉煤改气等一批面向未来竞争力的项目。坚持一切围绕市场，目标牵引经营与组织能力。公司大力拓展海内外市场，坚持产品领先战略，深化卓越运营管理实践，有序推进巨胎项目。新闻及公司资讯来源：中化新网 公司公告4. 产品价格跟踪4.1. 产品价格涨跌幅排名根据卓创资讯数据，2026年4月国际油价高位震荡，其中WTI原油上涨3.64%，报收于105.07美元/桶，布伦特原油下跌4.18%，报收于113.98美元/桶。在卓创资讯跟踪的321个产品中，129个品种上涨，上涨品种较上月大幅下降，涨幅居前的分别为氦气、煤油、液氯、双氧水和溴化丁基橡胶，涨幅分别为286.72%、74.62%、66.67%、49.49%和42.55%。171个品种下跌，下跌品种大幅提升。跌幅居前的分别是溴素、三聚氰胺、异丁烯、C9和冰醋酸，分别下跌了43.48%、40%、30.65%、30.61%和26.29%。总体上看，化工产品价格整体有所回调。4.2. 重点产品价格走势5. 行业评级及投资观点5.1. 行业投资评级根据wind数据，截止2026年5月12日，中信基础化工板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为34.02倍。2010年以来，行业估值平均水平为29.38倍，目前估值水平高于历史平均水平。与其他中信一级行业横向对比，基础化工行业估值在30个行业中位居7位，维持行业“同步大市”的投资评级。5.2. 投资建议2024年以来，中央政治局会议、中央经济工作会议连续强调需“综合整治内卷式竞争”，未来“反内卷”政策将上升为国家中长期发展战略，推动行业长期格局的改善。随着反内卷政策的持续推进，在行政监管与行业自律等多项举措作用下，化工行业的供给端约束明显加强，推动行业供需关系的改善与盈利的复苏。从基础化工行业上市公司一季报情况来看，一季度行业景气出现明显改善。未来化工行业的投资方向上，建议从三个角度布局。一方面关注反内卷进程较快，供给端改善空间较大的板块，包括有机硅、农药等行业；另一方面在国际油价高位运行的背景下，继续关注具有成本优势的替代路线如煤化工、轻烃化工板块；成长板块建议关注电子化学品、封装材料、改性塑料等新材料板块。6. 风险提示原材料价格大幅波动：海外地缘局势发展超出预期；行业竞争加剧；下游需求下滑；证券分析师承诺：本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。重要声明： 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