function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　来源：国投期货研究院　　持续调整过后，钢价下行压力得到快速释放，震荡区间下沿支撑明显增强，近期整体呈现企稳反弹态势。盘面价格走强，一方面受益于宏观情绪回暖，随着中美关系好转，未来制造业和钢材出口有望保持韧性，继续缓解建筑业偏弱带来的负面冲击。而在美联储持续降息的背景下，国内宏观政策整体保持宽松，内需方面的刺激政策也有望继续推出。另一方面，由于供应水平偏高，近期钢厂利润持续下滑，叠加采暖季临近环保压力增大，唐山等地高炉减产力度加大，供应压力缓解有望改善吨钢利润。而从炉料端看，焦煤和铁矿石价格依然坚挺，成本对钢材价格支撑明显增强。　　图1：估算的钢厂吨钢毛利　　从高频数据看，近一段时间螺纹表需环比有所回暖，同比依然偏弱，产量维持相对低位，库存恢复下降态势。热卷需求韧性较强，表需处于较高水平，产量趋于平稳，累库压力缓解。随着气温下降，北方地区逐步入冬，需求将迎来传统淡季，环比面临下行压力，考虑到近年来需求季节性因素淡化，实际表现有待观察。从供应端看，今年铁水产量一直维持偏高水平，对炉料需求形成支撑，原料价格偏强持续挤压钢厂利润，近期部分钢厂已经陷入亏损状态。叠加采暖季临近环保压力增大，近期唐山等地高炉减产力度加大，铁水产量从高位逐渐回落，供应压力缓解有望改善吨钢利润。而从炉料端看，焦煤供应偏紧局面中短期内难以有效缓解，铁矿石整体供需矛盾不大，在吨钢利润偏低的情况下，炉料价格坚挺从成本端对钢价形成较强支撑。　　图2：螺纹钢周度表观消费量（万吨）　　从下游行业看，9月统计局数据显示地产销售面积降幅扩大，投资端继续大幅下滑，叠加基建增速逐步放缓，建筑业整体疲弱依然对钢材需求形成明显拖累。在美联储持续降息的背景下，后期国内宏观政策有望保持宽松，随着内需刺激政策逐步落地，建筑业弱势中有望边际企稳。从制造业方面看，受关税扰动，目前PMI仍处于50下方，不过近几个月呈现逐步回升态势。随着中美关系好转，叠加工业企业利润改善，补库动能边际恢复，后期制造业用钢需求将有所好转。从出口端看，在内外价差优势较大的背景下，钢材出口有望维持高位，继续缓解内需不足压力。　　综合来看，由于压力释放较为充分，价格绝对值水平偏低，在宏观情绪回暖以及成本中枢上移的背景下，钢价逐步企稳反弹，短期有望延续偏强走势。拉长时间周期看，地产内生动能恢复仍需要时间，中美关系也面临反复，终端承接能力偏弱仍制约价格上方空间。市场整体呈现低位区间震荡筑底的可能性较大，政策利好支撑的脉冲性反弹和需求偏弱导致的阴跌交替出现，重点关注内需刺激政策推进情况，中美关税后续博弈进展，供应端限产力度是否加码等。　　国投期货　　高级分析师  何建辉  期货投资咨询证号：Z0000586 .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：李铁民